하워드 막스 : 투자와 마켓 사이클의 법칙

<하워드 막스 : 투자와 마켓 사이클의 법칙>

하와이 여행이 끝나고, 오랜만에 책을 읽고 책 리뷰를 합니다. 오늘 소개해드릴 책은 하워드 막스의 투자와 마켓 사이클의 법칙이란 책입니다.

주식시장의
흐름을 꿰뚫어 보는
단 하나의
투자 바이블

Mastering the Market Cycle
Howard MARKS

저는 늘 책을 집 앞 도서관에서 빌려서 보는 게 습관이 되었습니다. 많은 책을 읽을 수 있어 좋더라고요 ^^ 책을 읽다가 마음에 드는 책이 있으면 직접 구입해서 여러 번 읽습니다.

목차 내용

목차는 위와 같습니다.

하워드 막스

: 저자인 하워드 막스는 월스트리트의 살아있는 전설이자 가장 저명한 가치 투자자입니다. 1,000억 달러를 운용하는 오크트리 캐피털 매니지먼트의 화장이자 공동 설립자 입니다. 2017년 [포브스] 선정 '가장 부유한 미국인' 리스트에 이름을 올리기도 했습니다. 시장 기회와 리스크에 대해 남다른 통찰력을 가진 인물로 잘 알려져 있습니다.

기억에 남는 내용 공유

- 1997년 외환위기, 2008년 세계 금융위기가 있었으니 2017년을 기점으로 새로운 위기가 올 것이라는 주장에 대해 어떻게 생각하십니까? 경제가 10년마다 위기를 경험한다는 10년 주기설에 근거한 이야기입니다.

• 미래는 일어나도록 정해진, 예측할 수 있는 하나의 고정된 결과가 아니라 다양한 가능성과(각각의 가능성에 대한 통찰력에 근거한) 확률분포로 봐야합니다. 내 생각에 투자에서 성공은 복권 당첨자를 뽑는 것과 비슷합니다. 둘 다 볼풀(당첨되는 공과 낙첨되는 공이 골고루 섞인, 투자의 가능한 결과 범위를 나타냅니다)에서 공을 뽑아서 결정됩니다. 하나의 결과(여기서는 투자 성과)는 매번 여러 가능성들 사이에서 선택됩니다.
• 이 게임에서 지는 경우보다 이기는 경우를 더 많게 하려면 지식의 우위를 가져야만 합니다. 뛰어난 투자자는 바로 이것을 가졌습니다. 그는 미래의 경향에 대해 다름 사람들보다 많이 압니다. 하지만 설사 확률을 안다 해도 즉, 경향에 대해 더 뛰어난 통찰력을 가졌다고 해도 진짜 어떤 일이 일어날지는 모른다는 것입니다. 병 속에 든 공의 비율이 검은 공 70에 흰 공 30이라도 다음번에 무슨 색 공을 뽑을지는 알 수 없습니다. 흰 공보다 검은 공을 뽑을 확률이 더 높지만 그래도 여전히 30퍼센트의 확률로 흰 공을 뽑을 수 있기 때문입니다.
• 회계, 재무, 경제학에 관한 지식은 투자 철학을 만드는 기초를 제공합니다. 그러나 이것은 필요조건이지 충분조건은 아닙니다.
• 시장의 작동 방식에 대한 자신만의 생각은 중요합니다. 투자자는 투자를 시작하기 전에 시장의 작동 방식에 대한 자기 생각을 갖고 있어야 합니다. 그리고 이러한 생각을 계속해서 발전시키고, 의심하며, 개선하고, 개조해야 합니다.
• 새로운 투자 아이디어는 대개 읽은 것에서 비롯되므로 읽기는 철학을 만드는 기본 요소입니다. 지속적인 읽기를 통해 효과적인 아이디어는 수용하고 그렇지 않은 것은 폐기하면서 접근 방법의 효율성을 높일 수 있습니다. 중요한 점은, 투자라는 분야 너무 경계를 벗어난 읽기가 더 좋다는 사실입니다. 전설적인 투자자인 찰리 멍거는 다른 분야의 역사와 프로세스를 아는것이 효과적인 투자 접근법과 의사결정에 큰 도움이 도리 수 있다며 광범위한 읽기의 장점에 대해 종종 이야기합니다.
• 경험을 대신할 수 있는 것은 없습니다. 경험이 쌓일 때마다 나는 투자를 다른 시각으로 볼 수 있었고, 경험한 모든 사이클을 통해 다음 사이클에 대처하는 법을 배울 수 있습니다. 오래일하라. 빨리 그만둘 이유가 없습니다.

• 보통의 투자자는 사이클의 본성과 중요성을 충분히 이해하지 않습니다.
• 보통의 투자자는 여러 사이클을 겪어볼 많큼 충분히 오래 투자하지 않았습니다.
• 보통의 투자자는 금융사를 읽지 않아서 과거의 사이클에서 가르침을 얻지 못했습니다.
• 보통의 투자자는 반복되는 패턴과 그 이면의 이유에 주목하기보다 주로 분리된 사건의 측면에서 투자환경을 봅니다.
• 보통의 투자자는 무엇보다도 사이클의 중요성과 사이클이 행동지침에 어떤 가르침을 줄 수 있는지 이해하지 않습니다.

그의 투자 철학 가운데 가장 중요한 기본 요소 하나는 경제나 시장, 지정학 같은 분야에서 어떤 일이 일어날지 '거시적 미래'를 결코 알 수 없다는 확신입니다. 더 정확히 말하자면, 다른 사람들보다 거시적 미래에 대해 더 많이 알 수 있는 사람은 거의 없습니다. 예측은 우리가 다른 사람들보다 더 잘 알 때만(더 좋은 자료를 가지고 있거나, 가지고 있는 자료를 더 잘 해석하거나, 해석을 기반으로 어떤 행동을 취해야 할지 잘 안다거나, 그러한 행동을 취하는데 필요한 정서적 배짱을 가졌을 때) 뛰어난 성과로 이어집니다.



뛰어난 투자자는 사이클에 주위를 기울입니다. 과거의 패턴이 반복되는 것처럼 보이는지 알아채고, 중요한 여러 사이클에서 자신의 위치를 파악하며, 그러한 것들이 자신의 행동에 영향을 미친다는 사실을 이해합니다.

• 상승 국면의 초입인가? 막바지인가?
• 특정한 사이클이 한동한 상승해온 경우, 현재 위험한 국면인가?
• 투자자들의 행동이 욕심이나 두려움에 의한 것인가?
• 투자자들은 적절하게 위험을 회피하고 있는가, 아니면 무모하게 위험을 감수 하고 있는가?
• 사이클에 따라 일어난 일 때문에 시장이 과열되었는가(가격이 너무 비싼가), 냉각되었는가(그러므로 가격이 싼가)?
• 모두 고려했을 때, 사이클에서 현재 우리 포지션은 방어에 중심을 두어야 하는가, 공격에 중심을 두어야 하는가?

: 뛰어난 투자자는 이런 요소들에 주의를 기울여 잃는 것보다 더 자주 이길 수 있는 우위를 얻게 됩니다. 뛰어난 투자자는 경향이나 확률을 이해합니다. 중요한 점은, 현재 상황을 관찰하고 그것에 기초해서 이 모든 것들을 평가할 수 있다는 것입니다. 나중에 보겠지만 이렇게 미래를 예측할 수 없어도 미래를 준비할 수 있습니다.


지금 투자가 여러모로 어려운 상황에 적절하게 잘 고른 책 같습니다. 느낀점이 참 많았던 이번 책이었습니다.


오늘도 제글 읽어주셔서 감사합니다.